StablePair 与 VolatilePair：两种动态手续费机制有何区别？

这两天Uniswap分别在XLayer Chain上线了StablePair Hook，在Robinhood Chain上线了VolatilePair Hook。

其实在9月份和10月份Uniswap已经在以太坊主网V4上上线了StablePair Hook和VolatilePair Hook。现在他只是他这两个功能带到了更多的链上。

这次是10月2日在Robinhood Chain上线了VolatilePair Hook ，在ETH/USDG池上启动。

10月3日在XLayer Chain上线了StablePair Hook，在USDG/USDT0池上启动

这个StablePair Hook 和 VolatilePair Hook到底是什么东西？他们的区别是什么?

它们有一个共同目标：让流动性提供者（LP）保留更多价值，减少交易过程中被套利者侵蚀的收益。

但两者针对的市场完全不同。

StablePair 面向稳定币等价格高度相关的资产，VolatilePair 则面向 ETH 这类价格经常大幅波动的资产。

为什么需要两套不同的手续费机制？它们分别是如何工作的？目前又部署在哪些区块链上？

这篇文章一次讲清楚。

一、先理解什么是 Uniswap Hook

在介绍两套机制之前，先简单了解一下 Hook。

Hook 是 Uniswap V4 引入的一种智能合约扩展机制。

在传统 AMM 中资金池的交易规则和手续费机制相对固定。

而 V4 允许开发者通过 Hook，在交易前、交易后等不同环节执行自定义逻辑，从而改变资金池的运行方式。

例如：

• 动态调整交易手续费。

• 设置特殊的交易规则。

• 根据市场情况调整交易价格。

• 为流动性提供者设计不同的收益机制。

你可以把 Hook 理解为给 Uniswap 资金池安装一个可编程的功能模块。

StablePair 和 VolatilePair，就是 Uniswap Labs 针对不同市场设计的两种 Hook。

二、StablePair Hook 是什么？

StablePair Hook 于 2026 年 9 月推出，是一套专门为稳定币及其他价格高度相关资产设计的动态手续费机制。

它主要解决的问题是：当两种理论上应该维持相同价格的资产出现短暂偏离时，如何让 LP 获得更合理的费用补偿，同时吸引套利交易者帮助价格恢复。

举个例子：

假设一个资金池是 USDC/USDT。

正常情况下1 USDC 应该等于 1 USDT。

但由于市场供需变化，资金池价格出现偏离：

1 USDC = 1.002 USDT。

这时候，资金池就出现了价格偏差。

套利者可以利用这个价差进行交易，让两种资产的价格重新回到接近 1:1 的水平。

StablePair 的核心思路，就是根据资金池价格偏离参考价格的程度，动态调整交易手续费。

1. 参考价格机制

StablePair 会为每个资金池设置一个参考价格。

例如：

USDC/USDT 的参考价格为 1:1。

只要资金池价格在一个较小的正常波动区间内，买入和卖出都会收取较低的手续费。

这样既可以保持交易竞争力，也能让 LP 获得手续费收入。

2. 价格偏离后的动态手续费

如果资金池价格超出预设的正常波动区间，手续费机制就会发生变化。

例如USDC/USDT 的价格偏离 1:1。

此时：

• 能够让价格回归 1:1 的交易，需要支付额外手续费。

• 继续推动价格远离 1:1 的交易，不收取这项纠偏手续费。

为什么这样设计？

因为 StablePair 希望鼓励套利者帮助资金池恢复正常价格，而不是奖励进一步扩大价格偏差的交易。

3. 手续费随时间衰减

StablePair 还有一个重要设计：荷兰式拍卖（Dutch Auction）机制。

当价格偏离正常区间时，帮助价格回归的交易会先面对较高的手续费。

随后，这笔手续费会随着区块推进逐渐下降。

直到套利者认为价格和手续费之间的收益足够划算，开始进场交易。

这样做的好处是，LP 可以在价格出现偏离时，优先获得较高的费用补偿；而手续费逐渐下降，也避免套利成本长期过高。

简单总结：

StablePair 的核心是围绕一个参考价格，根据价格偏离程度和持续时间调整手续费，鼓励套利者帮助价格回归。

三、VolatilePair Hook 是什么？

如果说 StablePair 是为稳定币设计的，那么 VolatilePair 就是为 ETH 这类波动性资产设计的。

VolatilePair Hook 于 2026 年 10 月 14 日正式推出。

它主要解决的是另外一个问题：当 ETH 在外部市场发生快速涨跌时，Uniswap 资金池的价格可能无法及时同步，套利者就可以利用价格差异获取利润。

这部分价值损失通常与 LVR（Loss Versus Rebalancing，再平衡损失）有关。

举个例子：

假设 ETH 当前价格为 3,000 美元。

你在 Uniswap 提供 ETH/USDC 流动性。

突然其他交易平台上的 ETH 上涨到了 3,100 美元，但你的资金池价格还没有完全调整。

套利者发现资金池里的 ETH 便宜，于是迅速买入，再到其他平台卖出。

这部分价差，实际上是 LP 承担的损失。

传统固定手续费机制无法根据市场变化及时调整费用，因此 LP 不一定能够获得足够的补偿。

VolatilePair 就是为了解决这个问题而设计的。

1. 买入和卖出采用不同手续费

这是 VolatilePair 最重要的特点。

传统资金池通常采用相同的基础手续费，而 VolatilePair 会根据近期价格变化，分别计算买入和卖出两个方向的费用。

例如：

ETH 价格持续上涨时：

• 买入 ETH 的手续费提高。

• 卖出 ETH 的手续费降低。

ETH 价格持续下跌时：

• 买入 ETH 的手续费降低。

• 卖出 ETH 的手续费提高。

为什么要这样设计？

因为当市场价格上涨时，套利者更有动力从价格尚未调整的资金池中买入 ETH。

因此，VolatilePair 会提高这个方向的交易成本，让 LP 获得更多费用补偿。

市场下跌时则反过来。

它并不是简单地提高所有交易的手续费，而是根据价格变化和交易方向分别计算。

2. 临时手续费机制

VolatilePair 还有一个重要设计：临时手续费（Temporary Fee）。

假设 ETH 在一次大额交易后，价格出现明显变化。

随后市场可能出现反向交易，也就是 Backrun（后置套利）。

VolatilePair 会在这类价格变化之后，对推动价格回归的交易方向临时提高手续费。

而且这项费用具有时间限制，会在后续区块中消失。

目的就是让 LP 能够分享一部分原本可能被套利者获取的价值。

3. 区块内额外手续费

除了不同区块之间的价格变化，VolatilePair 还会关注同一个区块内的价格变化。

如果价格在一个区块内继续偏离开盘时的价格，相关方向的手续费还会进一步增加。

这样可以提高三明治攻击（Sandwich Attack）中后置交易的成本，减少套利者利用交易排序获取的利润。

简单总结：

VolatilePair 的核心是根据市场价格变化，动态调整买卖两侧的手续费，让 LP 更好地应对价格波动、套利和交易排序带来的风险。

四、StablePair 和 VolatilePair 有什么区别？

两者虽然都采用动态手续费，但设计逻辑完全不同。

这里可以用一句话理解：

StablePair 关注的是价格能不能回到 1:1，VolatilePair 关注的是市场价格变化时，LP 能不能获得合理的费用补偿。

两者不是互相替代的关系，而是针对不同类型资产设计的两套解决方案。

五、目前部署在哪些区块链？

这是比较值得关注的部分。

根据 Uniswap 官方开发文档的部署记录，截至 2026 年 11 月 4 日，两套 Hook 的部署情况如下。

1. StablePair Hook

<escape>主网部署：Ethereum（以太坊）、XLayer</escape>

目前官方列出的两个已上线资金池：

此外StablePair Hook 也部署在 Sepolia 测试网上。

目前官方部署文档没有列出 Robinhood Chain 上的 StablePair 主网部署，预计也不远了。

2. VolatilePair Hook

<escape>主网部署：Ethereum（以太坊）、Robinhood Chain</escape>

目前官方列出的资金池：

这意味着 VolatilePair 已经从 Ethereum 扩展到了 Robinhood Chain。

Robinhood Chain 上的首个资金池就是 ETH/USDG。

3. 部署情况汇总

这里要特别说明：合约部署不等于所有交易对都已经上线。表格中的资金池是官方部署文档当前列出的实际资金池。

六、为什么 Uniswap 要推出两套 Hook？

我认为这背后反映了 Uniswap V4 一个很重要的发展方向：

不同类型的资产，应该采用不同的流动性管理机制。

过去很多 AMM 使用相对固定的手续费模式。

但稳定币和 ETH 的市场特征完全不同。

稳定币更关注价格锚定、短期偏离和套利纠偏；ETH 等波动性资产则需要应对市场价格变化、信息差套利和交易排序风险。

如果用同一套手续费机制处理所有资产，显然不是最优解。

StablePair 和 VolatilePair 的出现，意味着 Uniswap 开始针对不同市场设计专门的流动性管理工具。

而且这两套 Hook 都具有可升级设计，相关参数和机制可以通过 Uniswap 治理进行调整。

未来如果出现更多不同类型的资产，也可以通过 V4 Hook 设计更加适合它们的资金池。

七、最后总结

StablePair 和 VolatilePair 并不是新的 DEX，也不是新的代币，而是 Uniswap V4 上的两种动态手续费机制。

它们的目标都是改善 LP 的收益结构，但切入点不同。

• StablePair：解决稳定币等相关资产价格偏离的问题。

• VolatilePair：解决波动性资产价格变化带来的 LP 价值损失问题。

从 Ethereum 到 Robinhood Chain再到XLayer，Uniswap 正在把这些流动性管理工具带到更多链上。

对 Uniswap 来说，争夺更多交易量固然重要，但如何让 LP 愿意长期提供流动性，同样是一个值得关注的方向。