很多人都听说过 Uniswap。
但你有没有想过：Uniswap 到底是怎么运作的？它和币安这样的交易所有什么区别？
Uniswap 是一个去中心化交易协议（DEX），用户可以通过智能合约，在区块链上直接交换不同的加密资产。
它和币安、OKX 这类中心化交易所有一个很大的区别：
在中心化交易所，你需要把资产存入交易所账户，由交易所负责撮合交易。
而在 Uniswap 上，你不需要把资产交给某家公司托管。你只需要连接自己的钱包，就可以直接与链上的智能合约进行交易。
它是怎么完成交易的？
Uniswap 最核心的机制叫做 AMM（自动做市商）。
传统交易所主要依靠买家和卖家挂单撮合，而 Uniswap 主要依靠流动性池完成交易。
举个简单的例子：
假设有人向一个 ETH/USDC 流动性池提供了 ETH 和 USDC 两种资产。
当你想用 USDC 买入 ETH 时，实际上是在用 USDC 换取池子里的 ETH。
交易完成后，流动性池中的两种资产数量发生变化，价格也会根据池子的定价机制进行调整。
提供流动性的人，则可以按照相应规则获得交易手续费收入。
这就是 Uniswap 最基本的运作方式。
那么Uniswap 靠什么赚钱？
这里需要区分两个概念：
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交易手续费（Swap Fees）：用户交易时支付的费用，主要用于支付给流动性提供者。
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协议费用（Protocol Fees）：在特定费用开关启用的情况下，协议可以从符合条件的交易费用中提取一部分。
并不是所有交易手续费都会直接进入 Uniswap 协议，更不意味着 UNI 持有者可以直接获得全部手续费。
这也是 UNI 价值捕获机制值得持续研究的原因。
一句话总结
Uniswap 本质上是一套运行在区块链上的自动交易基础设施。
它不需要传统交易所的中心化撮合机构，而是通过智能合约、流动性池和自动做市机制，让用户可以直接进行链上资产交换。
**想继续了解？**可以先阅读 Uniswap 项目档案，再看 VolatilePair Hook 的机制观察。